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人民币贬值来袭，专家称未来三年人民币汇率有可能重返7时代_腾讯新闻

人民币贬值来袭，专家称未来三年人民币汇率有可能重返7时代

从人民币汇率对美元的依赖性来看，人民币汇率未来三年可能会在波动中逐步下跌，有较大幅度贬值的可能性。

来源：视觉中国

文/方明编辑/石东

编者按

从4月18日到22日，短短5天，人民币汇率出现了一定幅度的贬值：在岸美元兑人民币汇率上升了1177点，升值了1.85%；离岸美元兑人民币汇率上升了1485点，升值了2.33%。人民币因何出现这么大幅度的贬值？会不会就此进入贬值通道？人民币贬值对于中国经济、对于包括股票在内的金融投资有何影响？

西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明认为，现阶段人民币贬值，既是美元升值周期的必然，也是过去2年来人民币不断升值的回调。他表示，人民币汇率未来三年可能会在波动中逐步下跌，有较大幅度贬值的可能性。当人民币贬值幅度较大时，部分证券投资资金可能流出中国金融市场

以下为正文。

随着俄乌战争的爆发，全球大宗商品价格大幅上涨，美国通胀压力快速上升，美联储开始加息，开始退出定量宽松货币政策，未来进一步大幅加息的预期也在不断上升，美元汇率大幅升值，全球其他国家货币汇率随之大幅下跌。

自2022年年初以来，美元指数升值5.1%，美元兑日元上升了11.51%，欧元兑美元下跌了4.4%，英镑兑美元下跌了4.74%。人民币汇率的下跌也在意料之中。从4月18日到22日，人民币汇率出现了一定幅度的贬值：在岸美元兑人民币汇率上升了1177点，升值了1.85%；离岸美元兑人民币汇率上升了1485点，升值了2.33%。这与年初以来美元兑人民币汇率的上升幅度基本一致：1.8%和2.4%。

那么，人民币为何会贬值，尤其是突然出现较大幅度的贬值？未来会不会持续贬值，可能贬值到什么程度？人民币大幅贬值会带来什么影响？如何应对人民币的贬值压力呢？

人民币为何出现贬值趋势？

一方面，美元升值周期必然导致人民币的贬值。汇率是一种货币对另一种货币的相对价格。当今世界，美元作为主要的世界货币，美元汇率的周期变化导致他国货币汇率出现逆向变化。从长期来看，美元指数仍然处于从2011年7月以来的升值趋势之中；从短期来看，美元指数处于2021年以来的升值通道之中（参见图1）。根据美国面临的通胀压力和美联储加息速度，以及出于国际地缘政治打压俄罗斯能源出口的需要，美元指数可能会有进一步升值的空间，美元指数在未来3年中，有可能上升至120左右的水平。

图1：美元指数的周期性走势资料来源：万得和北京睿信科

另一方面，人民币贬值是2020年新冠疫情爆发以来升值后的回调。2020年新冠疫情爆发后，中国处置得当，经济快速恢复，而其他国家却遭受了疫情的较大冲击，在这样的背景下，人民币有一定幅度的升值：从2020年年初到2022年3月2日，美元兑人民币汇率下跌了9.41%，离岸美元兑人民币汇率也下跌了9.15%（参见图2）。

图2：美元兑人民币汇率趋势资料来源：万得和北京睿信科

上周因何突然较大幅度贬值？

2022年年初以来，人民银行已经意识到：随着美联储加息可能带来的加息趋势，人民币将面临着贬值的压力。中国《金融时报》1月5日评论员文章称：企业要应对好“四差变化”带来的人民币贬值风险，强调了本外币利差缩小、经济增长差变化、对外贸易差缩小和风险预期差逆转等四个方面的原因。但为何人民币在上周才突然出现较大幅度的贬值呢？这和一些趋势因素和中国面临的特殊情况相关：

首先，中美货币政策出现方向性分歧，中美利差出现明显倒挂。中美疫情后（指疫情基本可控）的货币政策因经济增长和通胀出现显著差异。随着全球大宗商品价格的大幅上涨，美国从大宗商品向生产者物价并向消费者物价的传导快速，美国通胀水平飙升；中国通胀水平较低，因为中国从大宗商品向生产者物价并向消费者物价的传导受到了控制，尤其是消费者物价方面，因中国经济的特殊性受到了控制。因而，美联储不得不因通胀加息，而中国则有保持货币政策宽松的条件。2022年3月，美国与中国PPI、CPI之差分别高达9.6%和7%（参见图3）。2022年3月29日，美联储加息后，中美2年期国债利差出现了倒挂，并还将持续较长一段时间。4月22日，中美1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率利差分别为-0.054%、-0.3728%、-0.3163%和-0.0702%（参见图4）。中美货币政策各有自己的合理性，但利差倒挂通常会导致资金流向更高收益率的地方，这使得中国面临着较大的资金外流压力。

图4：中美不同期限国债收益率利差变化趋势资料来源：万得和北京睿信科

其次，外部环境、疫情和房地产等压力下，经济面临向下的压力。2022年第一季度，我国GDP同比增长4.8%，较全年5.5%左右的目标存在着一定差距。如果俄乌军事冲突导致油价高企并长期持续，中国经济增长还会面临下行压力。疫情在全国散点式浸入并弥漫性发展，给经济带来了较大的压力。房地产市场的压力也在上升：2022年第一季度的商品房销售额下降了20%，同时销售面积也下降了13%。不好的市场表现，也打击了投资者的信心；2022年第一季度，房地产的整体投资同比下降了0.7%。此外，地方政府债务压力、疫情下企业面临的生存压力和居民消费的收入压力，都给中国经济增长带来了限制。

最后，股票市场大跌，资金有一定的外流趋势，人民币贬值在一定程度上是资金外流的结果。2022年以来，全球股指大多出现下跌。在全球下跌的股指中，除去俄罗斯RTS指数因俄乌战争和制裁的影响大幅下跌外，深证成指下跌幅度高达25.61%、上证指数下跌15.19%、恒生指数下跌11.33%（参见图5）。股市下跌既受资金外流的影响，也加剧了资金外流。北向资金3月份净卖出约635亿元人民币，仅次于2020年3月新冠疫情初爆发后全球金融市场大动荡之际高达678.73亿元的创纪录流出水平。国际金融协会(IIF)表示，在俄乌冲突爆发后，资金大幅流出中国。事实上，自2021年初以来，外国投资者购买中国国债的速度一直在放缓，且自今年2月转为资金外流。今年2月从中国国债流出的350亿美元，是有数据以来规模最大的一次单月流出。2022年3月，香港股市净流出1340亿港元，和上月1210亿净流出相比，净流出上升130亿。2021年3月末至2022年3月末，香港股市净流出0.96万亿港元，和去年同期1.25万亿净流入相比，净流入下降2.2万亿港元。

图5：2022年以来至4月22日全球股指变动幅度（%）资料来源：万得和北京睿信科

人民币会持续大幅贬值吗？

从人民币汇率对美元的依赖性来看，人民币汇率未来三年可能会在波动中逐步下跌，有较大幅度贬值的可能性。与全球其他国家货币一样，受美元世界货币地位的支配，美元升值也将导致人民币贬值。未来三年中（包括今年）美元指数如果上升到120，则美元兑人民币汇率可能将回到7以上，最高可能至7.785，即贬值20%（参见图6）。

图6：美元兑人民币汇率趋势资料来源：万得和北京睿信科

但是，人民币汇率趋势也有自己的独立性，既取决于中国经济金融的发展趋势，也取决于央行汇率政策。自1981年以来至2022年4月，美元兑人民币汇率与美元指数呈现出负的线性相关性，相关系数为-0.49。但自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，美元兑人民币汇率与美元指数呈现出的正相关系数，相关系数为0.47（参见图7）。

图7：美元指数与美元兑人民币汇率指数的线性相关性趋势注：横轴是美元指数，纵轴是美元兑人民币汇率资料来源：万得和北京睿信科

尽管存在着较大的被动性，但自2005年人民币汇率市场化改革以来，人民币汇率并没有丧失汇率自主权。未来的人民币汇率走势，既取决于中国经济和金融市场的稳定，还取决于央行和外汇局的汇率政策。因此，美元兑人民币汇率在未来三年内可能回到7.1左右。不过，如果美国因加息导致金融市场泡沫破裂、经济停滞增长，美元升值趋势可能受阻，美元兑人民币汇率可能在7以内波动。

人民币大幅贬值会带来什么影响？

人民币大幅贬值对国内经济可能产生如下五个方面的影响：

第一，人民币如果持续大幅贬值可能影响国内金融稳定，尤其是股市和债市等金融市场的流动性问题；

第二，人民币如果持续大幅贬值可能引发大规模的资金外流，进而影响到金融市场的稳定，严重的话可能危及国家金融安全；

第三，人民币波动中小幅贬值，对出口导向型企业有促进作用，对外商直接投资企业积极性可能有帮助，但如果大幅贬值则可能导致外商直接投资观望；

第四，人民币贬值可能增加进口企业的损失，但通常会增加出口企业的收益，因为以升值的美元为结算货币；

第五，人民币贬值可能影响人民币作为储备货币的地位。

人民币贬值对国际金融市场也会产生如下五个方面的影响：

第一，离岸市场人民币会相应贬值，贬值幅度或大于在岸市场，离岸人民币利率可能有所下降，债券市场和信贷市场规模会有所增加；

第二，人民币兑美元、欧元和日元等货币可能出现普遍贬值，兑美元的贬值幅度可能要大一些；

第三，当人民币贬值幅度较大时，部分证券投资资金可能流出中国金融市场，但直接投资资金对中国的投资可能会有一定程度的增加；

第四，境外上市的中概股以美元计的利润与价值可能会受到汇兑损失的影响；

第五，从中国进口时以人民币进行贸易结算的规模可能会有所增加。

如何应对人民币的贬值压力？

首先，国家要防范人民币汇率短期内大幅贬值，防范由此可能引发的资金外逃，影响国家金融安全。除内地金融市场的稳定外，香港特区金融市场的稳定也要充分纳入视野，防范出现金融危机，或者遭受外部金融危机的冲击。

其次，适当调节人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在波动中的基本稳定，防范汇率的大幅波动，尤其是保持国内经济发展的稳定和金融市场的基本稳定，如考虑采用一篮子货币汇率机制。

再次，积极稳定国内经济和金融市场，防范出现内生性的金融危机。当前，需要注重疫情防范政策的适度调整，在“动态清零”总原则下，采取恰当措施保障企业的生产与经营，必要时可加大对企业的疫情补贴，或发行疫情特别债券，鼓励金融机构开发普惠性的渡疫借贷产品，加大房租补贴或降低房租，帮助企业渡过破产难关。当前金融市场的过度下跌需要引起高度关注，防范由此引发系列关联性危机。

最后，企业要高度关注人民币贬值可能带来的汇率风险：一方面在商务合同签订时可以充分考虑用人民币或者用非美元货币进行结算；另一方面，企业应通过汇率套期保值工具有效防范汇率过度波动的风险，防范出现方向性的重大汇率损失。

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人民币汇率逼近7元时代发生了啥？是否“破7”？ - 中国日报网

人民币汇率逼近7元时代发生了啥？是否“破7”？

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年9月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9160元，较上一交易日下调64个基点。专家认为，央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性的超调。

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人民币汇率逼近7元时代发生了啥？是否“破7”？

来源：

中国财经

2022-09-08 22:03　

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人民币对美元汇率正逼近7元时代。人民币会否“破7”引发关注。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年9月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9160元，较上一交易日下调64个基点。

此外，在岸人民币对美元汇率跌破6.97元关口，离岸人民币对美元汇率一度跌破6.99元关口，距离“破7”近在咫尺。

人民币汇率为何贬值？

人民币汇率回落受到多种因素影响，近期主要是跟美国加码货币政策调整有关。

数据显示，美元今年以来升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，1-8月欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%，人民币贬值8%。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，受美联储将继续加息进程以及欧元疲软等因素影响，外部美元指数持续走高，给人民币汇率带来了调整压力。

但是和其他非美元货币相比，人民币贬值幅度是最小的。央行副行长刘国强5日在国务院政策例行吹风会上表示，人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，应该说人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的，而不是说对SDR篮子其他货币也是贬值的。在SDR货币篮子里，一个基本情况是美元升值了，人民币也升值了，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些。所以，人民币并没有出现全面的贬值。

人民币贬值有何影响？

一般而言，人民币贬值后，出国留学、购物等会增加成本，同时进口会承压，但对于出口是一种利好。

海关总署7日公布数据显示，今年前8个月，我国进出口总值27.3万亿元人民币，比去年同期增长10.1%。其中，出口15.48万亿元，增长14.2%；进口11.82万亿元，增长5.2%。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明对中新财经表示，本币贬值有助于出口企业增加出口收入，提高竞争力和盈利水平。不过，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入，但如果使用过多的进口原材料、零部件，很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。

中国民生银行首席经济学家温彬对中新财经表示，对中国的进出口外贸企业来说，不要对赌人民币的升贬，是要做好汇率风险的管理，确保企业正常的生产经营。

人民币是否“破7”？

对于人民币汇率的未来走势，目前市场普遍关心的是是否会跌破7这一整数关口。

中信建投指出，在人民币与美元联动性明显增强的背景下，分析人民币汇率未来走势更多取决于美元指数。因此，人民币有贬值乃至“破7”压力，但本轮贬值对资本流动的影响不强，预期亦不会显著弱化。

平安证券首席经济学家钟正生认为，本轮人民币汇率有“破7”的可能性。相对于美元位置而言，当前人民币汇率所处点位仍然明显偏强。但人民币汇率的点位本身不是最重要的，我国跨境资本流动形势是否平稳才是问题的本质。经过2019年8月和2020年初的两轮人民币“破7”又归复，7这个点位本身并不易引起所谓超调。

央行副行长刘国强认为，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但是短期内应该是这样的，双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现“单边市”，但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。

若“破7”该如何看？

事实上，自2015年“811”汇改以来，人民币汇率在2019年和2020年曾出现过“破7”。

2019年8月5日，中国人民银行有关负责人回应人民币“破7”时曾表示，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，应该平常心看待人民币汇率的宽幅震荡行情，现在，不论政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。

自9月15日起，央行将下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是今年第二次外汇“降准”。专家认为，央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性的超调。

（李金磊）

【责任编辑：许聃】

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人民币汇率逼近7元时代，发生了啥？是否“破7”？_经济频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率逼近7元时代，发生了啥？是否“破7”？

来源：中国新闻网 | 2022年09月08日 06:14

中国新闻网 | 2022年09月08日 06:14

原标题：人民币汇率逼近7元时代，发生了啥？是否“破7”？

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　　中新网9月8日电(首席财经记者李金磊) 人民币对美元汇率正逼近7元时代。人民币会否“破7”引发关注。　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年9月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9160元，较上一交易日下调64个基点。　　此外，在岸人民币对美元汇率跌破6.97元关口，离岸人民币对美元汇率一度跌破6.99元关口，距离“破7”近在咫尺。　　人民币汇率为何贬值？　　人民币汇率回落受到多种因素影响，近期主要是跟美国加码货币政策调整有关。　　数据显示，美元今年以来升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，1-8月欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%，人民币贬值8%。　　中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，受美联储将继续加息进程以及欧元疲软等因素影响，外部美元指数持续走高，给人民币汇率带来了调整压力。　　但是和其他非美元货币相比，人民币贬值幅度是最小的。央行副行长刘国强5日在国务院政策例行吹风会上表示，人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，应该说人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的，而不是说对SDR篮子其他货币也是贬值的。在SDR货币篮子里，一个基本情况是美元升值了，人民币也升值了，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些。所以，人民币并没有出现全面的贬值。　　人民币贬值有何影响？　　一般而言，人民币贬值后，出国留学、购物等会增加成本，同时进口会承压，但对于出口是一种利好。　　海关总署7日公布数据显示，今年前8个月，我国进出口总值27.3万亿元人民币，比去年同期增长10.1%。其中，出口15.48万亿元，增长14.2%；进口11.82万亿元，增长5.2%。　　商务部研究院国际市场研究所副所长白明对中新财经表示，本币贬值有助于出口企业增加出口收入，提高竞争力和盈利水平。不过，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入，但如果使用过多的进口原材料、零部件，很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。　　中国民生银行首席经济学家温彬对中新财经表示，对中国的进出口外贸企业来说，不要对赌人民币的升贬，是要做好汇率风险的管理，确保企业正常的生产经营。　　人民币是否“破7”？　　对于人民币汇率的未来走势，目前市场普遍关心的是是否会跌破7这一整数关口。　　中信建投指出，在人民币与美元联动性明显增强的背景下，分析人民币汇率未来走势更多取决于美元指数。因此，人民币有贬值乃至“破7”压力，但本轮贬值对资本流动的影响不强，预期亦不会显著弱化。　　平安证券首席经济学家钟正生认为，本轮人民币汇率有“破7”的可能性。相对于美元位置而言，当前人民币汇率所处点位仍然明显偏强。但人民币汇率的点位本身不是最重要的，我国跨境资本流动形势是否平稳才是问题的本质。经过2019年8月和2020年初的两轮人民币“破7”又归复，7这个点位本身并不易引起所谓超调。　　央行副行长刘国强认为，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但是短期内应该是这样的，双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现“单边市”，但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。　　若“破7”该如何看？　　事实上，自2015年“811”汇改以来，人民币汇率在2019年和2020年曾出现过“破7”。　　2019年8月5日，中国人民银行有关负责人回应人民币“破7”时曾表示，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。　　中银证券全球首席经济学家管涛认为，应该平常心看待人民币汇率的宽幅震荡行情，现在，不论政府还是市场，对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。　　自9月15日起，央行将下调金融机构外汇存款准备金率两个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是今年第二次外汇“降准”。专家认为，央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性的超调。

编辑：邢斯馨

责任编辑：刘亮

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人民币对美元汇率跌破7.2关口，何时才能重回“7”以下？

2023年06月26日 16:39 21世纪经济报道 21财经APP 张欣

多位分析人士认为，人民币对美元汇率跌破7.2主要是外部美元走强及经济恢复弱于预期导致，只有内外部条件发生逆转，人民币对美元汇率才会止跌反弹。此外，央行对于汇率贬值也有一定容忍度，一旦出台相关政策，也可能触发人民币汇率转入升值的拐点。

21世纪经济报道见习记者张欣北京报道6月26日，央行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元，较前值调贬261个基点，创2022年11月10日以来最低。自5月17日离岸人民币对美元汇率破“7”以来，人民币持续走弱，目前，离岸人民币和在岸人民币对美元汇率贬至7.2左右。Wind数据显示，截至6月26日13点45分，美元兑人民币汇率报7.2179元，最高达7.2199元；美元兑离岸人民币汇率报7.2213元，一度最高达7.2244元。多位分析人士认为，人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致，只有这两大因素发生逆转，人民币对美元汇率才会止跌反弹。值得注意的是，从近期监管表态及多家机构分析报告来看，央行对于汇率贬值也有一定容忍度，一旦出台相关政策，也可能触发人民币汇率转入升值的拐点。多重因素叠加导致贬值关于本轮人民币汇率贬值，多位机构报告及分析人士表示是综合内外部因素导致，但在货币宽松程度是否为主因上产生了分歧。6月26日，中证鹏元评级分析称，近日人民币汇率贬值由多因素引起。第一，二季度以来，国内经济修复速度放缓，央行开启降息和降准；第二，美联储虽然跳过6月暂停加息，但预计美联储今年仍有1—2次加息预期，美元指数近期走强；第三，供求变化，美元需求有所增加。今年1—5月，银行累计结汇9322亿美元，累计售汇9387亿美元，逆差65亿美元。美元需求增加的背后原因或与前段时间美国债务违约及地缘政治等有关。6月26日，银河证券研报称，一方面，尽管美联储已经暂时停止加息，但由于下半年美国通胀将进入粘性区间，美元指数再度反弹至 104 左右，同时国内经济复苏不及预期，利率开始调降。但对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114 的高位。另一方面，国内已经走出疫情，虽然经济复苏预期降低，但政策组合已陆续出台，内生性复苏也确实需要一定时间。因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调，但本轮汇率很难再继续突破。“美元走势毫无疑问是对人民币汇率最关键的影响因素。”6月25日，财通证券发布报告亦称，去年和今年美元指数区间均值高达 103，本就带来贬值压力。不过，这轮人民币汇率的变化和美元之间略有脱节，离岸人民币汇率贬值幅度远超美元上涨对应的被动贬值。从全球主要货币汇率来看，中国并不算最为突出。土耳其里拉、俄罗斯卢布、马来西亚林吉特和日元贬值幅度均超中国。不过财通证券研报提到，不能将人民币汇率的“超调”简单归结为经济增长态势的疲弱，尽管我国经济景气程度相较美国有所下滑，但事实上，日本、俄罗斯等国相较美国而言，并没有呈现出明显的经济景气度走弱迹象。此外，考虑到我国较低的物价增速，通胀的相对变化也似乎并不能解释汇率的调整。“货币宽松程度，才是贬值主因。”财通证券强调，本轮全球汇率变化，归根结底取决于各个经济体货币政策的宽松程度。汇率贬值幅度较高的经济体均保持了较为宽松的货币政策取向，如日本、俄罗斯和马来西亚在全球仍在普遍加息的背景下，今年年内政策利率均未跟随调整，而我国更是刚刚宣布“降息” 10BP。套利资金对人民币汇率贬值幅度扩大，或许发挥了作用。但中国外汇投资研究院副院长赵庆明持有不同看法，他认为，货币宽松只能是原因之一，主要原因是前述其他机构报告中提到的内外因素叠加。其中外部因素是指美元反弹，内部因素是指经济疲弱，例如经济基本面发展不及预期。何时才能重回“7”以下？中国外汇投资研究院副院长赵庆明告诉21世纪经济报道记者，只有前述内外部条件发生逆转，人民币对美元汇率才会止跌反弹，目前来看，很难看到基本面改善的拐点，因此人民币汇率结束贬值还很难。“人民币汇率的拐点可能在第三季度出现（稳经济政策+美联储加息临近结束），低点的位置有赖于央行是否会出手干预。”东吴证券研报指出，综合基本面和情绪面的判断，人民币震荡偏弱的行情仍将持续一段时间，汇率拐点仍需等待。10BP“降息”的效果可能有限，而政策出台越缓，很可能意味着后续降准、降息的压力和幅度会越大，汇率潜在调整的压力也会越大。此外，恐慌情绪的释放往往也是汇率见底的重要标志。财通证券认为，鉴于我国宽松的货币政策取向短期难以调整，后续人民币汇率的变化将取决于两方面因素：一是美元走势，二是我国央行对于汇率继续贬值的态度。“如果美元走势逆转或央行政策出手，或是触发人民币汇率转入升值的拐点。”财通证券研报分析认为，由于俄乌冲突近期出现显著变化，全球市场避险情绪升温，短期美元或仍维持强势震荡格局，但美国本轮加息周期毕竟已经处于“强弩之末”。或许也正是出于对美国货币政策紧缩周期行将结束的判断，本轮人民币汇率贬值事实上央行政策反应不大。一方面，这说明了央行或许对人民币汇率的前景依然看好，在美联储加息周期行将结束，我国经济增长或将触底反弹的背景下，人民币汇率中长期来看易升难贬；另一方面，这也意味着我国央行的政策空间较足，一旦汇率变动超出预估，仍有充分的工具予以应对。中证鹏元评级表示，这是五年来，人民币汇率第4次破7，前几次人民币汇率回到“7”下方的时间最短3个月左右，最长6个月左右。短期来看，要关注关键点位的变化，例如去年的7.3高点是关键点位，能够看出央行对汇率贬值的容忍度。中证鹏元评级认为，随着后续相关货币政策有望出台，经济内生动能增强，经济基本面恢复向好。此外，美联储降息预期加码，下半年汇率有望升值，人民币汇率将维持双向波动的均衡水平。央行副行长兼国家外汇管理局局长潘功胜在今年6月初的陆家嘴论坛上表示：“向前看，中国经济运行总体保持稳中上行的态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退。同时，随着美联储加息周期接近尾声，美元走强较难持续，外溢影响有望减弱。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。”对于如何稳定汇率，潘功胜表示：“多年来，我们在应对外部冲击中积累了不少经验，外汇市场宏观审慎政策工具也更加丰富。我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。”

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人民币持续走强，要重回“7”以内？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

续走强，要重回“7”以内？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1人民币持续走强，要重回“7”以内？2023-12-27 16:52来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创李益文时代财经APP 图源：图虫作者 | 李益文编辑 | 王丽丽年关将近，人民币兑美元汇率仍未能重回“7”以内。12月27日，人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元兑人民币7.1002元，前一交易日中间价报7.0965元，单日调降37基点。在岸、离岸人民币汇率小幅回升。12月27日，在岸人民币兑美元收盘报7.1437，较前一交易日收盘价小幅回升8点；离岸人民币兑美元报价7.1483，较前一交易日收盘价基本持平。实际上，进入11月以来，人民币对美元汇率反弹趋势明显。在岸、离岸人民币兑美元汇率持续多日攀升，并连破7.21、7.20、7.19、7.18等多道关口。其中12月14日，在岸人民币兑美元汇率日内上涨超600点，盘中一度破7.10关口，触及7.0955，但随后出现回落。自2015年811汇改以来，离岸人民币曾3次破“7”，时间上分别是2019年8月、2020年2月、2022年9月。其中前两次用了5个月时间将汇率长期稳定在“7”下方，去年则用了3个月。而本轮人民币破“7”已经超过7个月。人民币何时重回“7”下？对此，多位业内人士向时代财经表示，人民币兑美元汇率回升缓慢主要是由中美两国“截然相反”的货币政策所引起，叠加市场上对未来经济的增长存在担忧情绪。随着美联储降息预期的增强，以及中国经济的恢复，明年人民币大概率重回“7”下。人民币的双向波动是正常现象从走势看，今年人民币对美元汇率高频波动，走低后快速拉升。年初，人民币对美元汇率曾出现过一小段的回升。2023年1月，受美元走弱，经济预期增强等因素影响，人民币收复6.70关口后震荡回落，随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行。但随着美元指数强势回弹，仅在5月内就上涨了2.5%，随之人民币出现了一波明显跌势，使得人民币汇率再次落入7区间，一度探底7.26。进入7月，随着美联储对加息政策的越发模糊，以及国内系列刺激政策落地后，经济恢复加速，人民币汇率出现一小波反弹。不过，该轮回升未能得到持续。7月底，美联储宣布再度加息25基点并强硬表态，打击市场降息预测，美元指数迅速走强，人民币汇率再度走低，并长期在7.3关口附近横盘波动，最低触及7.35。11月份后，人民币汇率快速走强，接连收复“7.3”“7.2”关口，并在12月14日盘中突破“7.1”关口，其中，在岸人民币最高触及7.0955。不过，近期人民币之后又在美元指数走低的背景下，再度出现波动走低的情况。2023年，在岸人民币曾高频波动走低，但年末得到强劲回升今年以来，人民币兑美元汇率波动明显加剧，这引发市场的高度关注。中国人民银行发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》显示，前三季度，人民币对美元汇率年化波动率为5.1%。而过去五年，人民币对美元汇率波动率均值约4%。此外，据中银证券全球首席经济学家管涛分析，2023年上半年，人民币汇率中间价最大振幅为7.6%，超过了2021年全年的3.5%振幅。同期，在国际货币基金组织（IMF）披露的8种主要储备货币中，人民币的最大振幅名列第四位，超过了其他7种主要储备货币汇率同期平均最大振幅，为1994年初汇率并轨以来首次。“这主要与美元指数震动有关。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉时代财经，今年人民币兑美元汇率的高频波动，很大程度上受到了美元指数影响，美联储对加息政策的阴晴不定，影响着市场预测，造成汇率市场短期波动。不过，谭雅玲也提醒道，国内基本经济面修复也是决定人民币走势的重要原因。2023年，走势同样震荡的美元指数实际上，我国金融监管部门也曾多次强调，人民币的这种双向波动是正常现象。此前，中国人民银行曾在《深入推进汇率市场化改革》一文中提到，人民银行稳步深化汇率市场化改革，不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率市场化水平不断提高，市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。管涛也表示，人民币汇率弹性增加，提高了利率调控的自主性，促进了宏观经济稳定;而经济基本面稳定又对汇率稳定形成支撑，外汇市场运行更有韧性，有助于利率和汇率之间形成良性互动。重回“7”以内是大概率从客观上来讲，人民币兑美元汇率自5月份破“7”已有7月之久，且近期又出现波动走低，人民币汇率能否在2024年重回“7”以内？对此，民银国际研究部负责人应习文向时代财经解释道，近期人民币的波动走低属于年末的正常现象。“参照过往经验，每逢年底，进出口商都会赶在年末集中使用剩余的换汇额度，以避免指标浪费，因此年末人民币本身就有较大下跌压力。”应习文进一步指出，今年年末，美元指数处于一年中较低位置，使得换汇更为实惠。此外，当前中美两国利率仍存在倒挂现象，境外部分理财产品收益率也相对处在历史高位，这进一步加强了年末换汇动力。在应习文看来，相较此前，随着美联储的降息预期以及国内经济的恢复，人民币的国内外环境已经有了较大改观，明年人民币兑美元汇率重回“7”以内，有较大概率，“当前人民币的走低，属于季节性的调整，并不能作为看空人的依据。”应习文还提醒道，2024年1月1号后，会有新一波汇率额度，而临近中国传统新年，企业可能会出现新一轮集中换汇，以便进行结汇或发放工资等正常运营操作，届时，人民币可能还会有所波动。应习文认为，市场无需对人民币币值过于担忧。他解释道，今年国际形势复杂多变，全球外汇市场波动相对较大，对照世界主要经济体的货币走势来看，人民币走势仍处于正常范围内。实际上，从代表一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数来看，今年以来人民币币值下降幅度较为缓和。根据中国货币网数据显示，2023年12月22日，CFETS人民币汇率指数为97.88，而2022年12月30日的指数为98.67。CFETS人民币汇率指数虽有起伏，但对比年初下降较缓而关于美联储在2024年开启降息的迹象也越来越多。北京时间12月14日，美联储今年最后一次议息会议结束，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储新的经济预测显示，美联储官员们对2024年降息的中位预期为75个基点，高于会议前预期的50个基点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后表达了加息周期“达到或接近峰值”的观点，因为委员会“不太可能”再次加息。作为美联储重点控制的通胀率，已经步入缓和下行趋势。美国劳工统计局公布的最新公布的数据显示，作为衡量通胀的主要指标之一，美国11月CPI同比上涨3.1%，较10月的3.2%放缓，符合预期。管涛同样认为，当前美联储货币政策主导的全球金融周期已经行至紧缩尾声阶段。不过，管涛也提醒道，需要考虑到美联储货币政策的不确定性可能会导致形势骤变。谭雅玲同样认为，明年人民币大概率会出现回升情况，但市场不应过分押注美联储降息。谭雅玲表示，当前红海与苏伊士运河出现新的地缘震荡，可能引发国际石油价格上涨，而作为美国CPI中重要一重要指标，一旦石油价格出现较大幅度的上涨，美国通胀可能会再次反弹，美联储的降息可能会再度推迟。尽管一众经济学家均认为，明年人民币兑美元汇率大概率将有机会重回“7”以内，但汇率能否稳定在“7”以内，其关键还在于中国经济的修复形势。在管涛看来，当前中国居民消费活力逐渐恢复，国内结构性就业压力可能正在逐渐缓解、欧美补库需求可能带来出口改善、政策优化和抓落实有望带动居民杠杆行为进一步修复、中美利差触顶回落，有助于降低资本流出压力，改善市场信心。2024年，中国经济将得到较好恢复，但也不排除土地财政、社会预期偏弱等因素带来的经济下行压力。应习文也提醒道，尽管当前中国楼市的基本面已经发生了变化，未来指望楼市大幅拉动中国经济已无可能，但2024年，中国经济仍需重点关注楼市情况，“至少要做到止跌回暖，这样才能以保民生，稳定居民信心。”（欢迎转载，开白请添加微信，ID：rafe0101）-广东时代传媒集团出品-原标题：《人民币持续走强，要重回“7”以内？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

人民币再度“破7”在即，美元会继续走高吗？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

度“破7”在即，美元会继续走高吗？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1人民币再度“破7”在即，美元会继续走高吗？2023-02-28 15:29来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创 Irene Zhou 秦朔朋友圈· 这是第5068篇原创首发文章字数 3k+ ·· Irene Zhou | 文关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·年初，“看跌美元”成为华尔街的一致共识，人民币一路从去年的7.4附近一度升至6.7。然而一切疯狂的情绪又在2月戛然而止——强美元死灰复燃，人民币在不知不觉中于上周再度逼近7。景气的美国就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期，一切都在近期推动美元上攻；鉴于中国人民银行仍在主要央行中处于鸽派阵营，而人民币技术性回调的必要也仍存在，此前升至6.7时补上方缺口的必要性不小（人民币贬值），近期的弱势并不令人感到惊讶。美元“二次冲顶”进入2023年，最大的争论是全球经济将以什么样的速度下滑。1月以美国为首的经济数据强劲，“硬着陆”风险下行，连“软着陆”（经济逐渐衰退）的概率都被认为在下降，“不着陆”（经济不衰退）的预期则推动美元回升。这一看似积极的消息也存在“硬币的另一面”，即通胀可能更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。然而目前的问题在于，终极利率会否更高？回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。最初市场只是将降息时点后推，但在最近一周，可以看到市场定价预期不是简单后延降息时点，而是更为系统性地收回降息预期。除货币市场定价的变化外，我们还看市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持“更长时间较高利率”的较大可能性。究竟这种逆转，只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。这可能要从通胀和就业两方面入手，因为这是美联储决定利率的关键指标。而目前，这两项持续远超预期。上周五（2月24日），美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，预期为4.3%，前值为4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项（不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年的美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时，就会措手不及。早前，各界预计通胀将一路下行，尤其是在去年高基数上的衬托下。原因在于，能源、房价、商品价格、非住房类服务价格等都是通胀的关键构成。尽管油价很难判断，但期货远期曲线目前显示，油价将会下降（衰退担忧的利空暂时战胜了原油长期投资不足的利多）；商品通胀已经下降，年化增速回落到了0%附近，该项去年还贡献了3%的通胀，现在已回归到了疫情前的水平；在服务通胀中，住房和非住房（租车、酒店等）是主要构成，其中住房比较粘性，即租金价格居高不下，但最新挂牌的租金价格（listed rent）已经回到了疫情前的增速，大概在3～4%（即若用这一指标计算，租金对通胀的贡献其实是0），但CPI中测算的租金则仍显示高达7%，这是因为租约往往以长期租约为主，到期后再按照市场最新价格续签会存在一定的时滞，但最终CPI测算的租金会开始反映目前市场租金价格的下降。目前，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升粘性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%这一历史低位，且仍存在结构性短缺的情况。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2～3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就也没有回去，这批人可能选择了“健康为上”。另一个供给冲击，源于特朗普上台后移民政策的收紧，五年累计移民减少了约300万，这尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路也并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。人民币多头获利了结经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月非农数据的影响下测试6.8关口，上周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。某外资行交易员对笔者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿美元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。原因之一在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值；第二是汇率的逆周期操作有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑；第三是市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某股份行外汇交易员对笔者表示。此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与披露的货币供应量数据有些关系。1月我国M2同比增12.63%，M1同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币汇率浇了盆冷水。货币增量中，流通中的货币与准货币的增速最快。此前，境内流动性收紧的预期先行，叠加美元指数重挫，人民币3个月复合升值速度为2015年汇改以来最大，短期存在超涨的问题。但现在内部流动性与预期有些不符，加之美元指数反弹，人民币回撤的速度快一点实属正常。从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，净出口对GDP的贡献，将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。就资本账户而言，北向资金年初一度大幅涌入1500亿元，已经超去年900亿元的总额。但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。至于未来外资会否继续流入中国股市，高盛的一则数据可以给予一些启示——在香港举办的2023全球宏观年会记者会上，高盛策略师刘劲津表示，近期与美国和中东投资者的交流发现，海外对冲基金对中国股市的观点比国内股票投资人更乐观，过去3个月当中，高盛的对冲基金客户的中国股票持仓占其全球股票持仓比重由7%弹升至14%，已处于有记录以来的高位。与之对比，海外长仓基金对中国股票的取态仍相对保守，持仓比重对比过往均值仍有420个基点的差距。一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期已经来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3～6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。对于企业而言，究竟人民币会贬多少，无需去赌，可以将锁汇头寸分成若干份。同时，将目前点位至回补缺口之间的落差也分成若干等份。每触及一个等分位，就逢高锁掉一批。这是有判断的“中性”操作。「图片源自VCG 」开白名单：duanyu_H 商务合作：qspyq_biz@163.com内容合作、投稿交流：friends@chinamoments.org原标题：《人民币再度“破7”在即，美元会继续走高吗？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力_新闻频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力

来源：上观新闻网 | 2022年12月07日 11:43:33

上观新闻网 | 2022年12月07日 11:43:33

原标题：人民币汇率重返“6”字头，快速升值背后有三大推力

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　　近日，在国内经济预期改善、美元指数走弱、中美利差收敛等利好因素叠加影响下，人民币出现一轮快速升值趋势。　　继12月5日在岸人民币、离岸人民币对美元汇率双双收复“7”元关口后，12月6日，人民币对美元汇率中间价报6.9746元，单日调升638个基点，正式回到“6”字头时代。　　此前在11月份，人民币对美元汇率在7元上方进行了多次博弈，但自11月28日开始人民币汇率连续拉升，7个交易日人民币汇率升值超2000个基点，涨势迅速。　　而对于这样的结果，市场也早有预判。在11月底的首席经济学家论坛上，中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明曾表示：“我们并不认为人民币兑美元汇率还有大幅贬值的空间，短期人民币兑美元汇率有望在6.9至7.4之间波动。”　　快速升值的三大推力　　对于人民币汇率为何短期内快速升值，东证期货资深外汇分析师元涛向记者表示有三方面原因。其一是国内经济预期改善，向好趋势明显。近期，央行降准政策正式落地，释放长期资金约5000亿元，补充了市场的流动性。同时国家对疫情防控政策的持续优化，以及对房地产企业供给端的支持也有效地提振了市场信心。国际上，包括摩根大通、花旗、美银等多家外资机构连续发布研报，看多中国资产。　　其二是近期美元指数走弱，非美货币压力减轻。11月以来，美元指数不断回落，单月下跌5.02%，创下12年以来单月最大跌幅。这主要是由于11月公布的多项经济数据表明，美国核心通胀出现见顶迹象，市场对于美联储加息政策放缓的预期再次升温，导致了美元指数和美债收益率的回调。　　其三是中美远期利差倒挂有所放缓，减轻了资金外流、人民币贬值的压力。11月以来，美国十年期国债收益率已从4.05%跌至3.5%左右，中国十年期国债收益率已从2.65%升至2.9%上方，利差快速缩小。市场预计，中美经济周期错配仍将维持一段时间，随着美联储加息政策的延续，美国经济下行压力加剧，与中国经济预期向好反向变动，有利于人民币升值。　　另外，有市场观点认为外贸出口企业年底结汇需求旺盛，也为人民币汇率上涨提供了支撑，但元涛表示，年底结汇需求上升对人民币汇率更多是短期脉冲式影响，并不会从根本上影响人民币走势。　　接下来怎么走？　　目前市场对人民币汇率未来走势普遍较为乐观，大多认为继续贬值空间有限。南华期货宏观外汇分析师周骥在研报中指出，当前无论是来自内部还是外部的贬值力量正在减弱。内部影响因素总体向好，短期内国内疫情防控政策利好预期将占主导，但仍需关注利好消息消化后，疫情动态和房地产市场的边际变化。　　外部因素方面，美元指数上行趋势见顶，如果12月份美联储加息政策放缓落地，所有非美货币的贬值压力将大为缓解。但元涛也强调，目前来看通胀数据虽然出现见顶迹象，但离美联储的2%的政策目标还有很大的距离，美联储加息政策并不会轻易转向，中短期内，人民币汇率仍会受到外部影响处于震荡状态。　　长期来看，张明认为，随着美元指数在明年上半年触顶，明年下半年开始回落，人民币兑美元汇率有望在明年下半年出现明显反弹。而一旦人民币汇率反弹，中国央行放松货币政策的空间则会进一步打开，根据国内形势需要来灵活调整货币政策。

编辑：罗萌

责任编辑：刘亮

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时隔逾两年人民币再破“7”，未来走势如何？

夏宾

2022年09月16日09:13 | 来源：中国新闻网

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原标题：时隔逾两年人民币再破“7”，未来走势如何？

时隔两年多，人民币汇率再次跌破整数点位“7”，刷新了2020年7月以来的最低值。15日18时30分左右，外汇市场上离岸人民币对美元即期汇率最低触及7.0187，当天在岸人民币对美元即期汇率也有明显下跌，不断逼近7。本轮人民币贬值的原因是什么？会带来哪些影响？未来走势如何？

平安证券首席经济学家钟正生认为，近期人民币汇率贬值有两方面触发因素：一方面，美元指数近日创出20年新高；另一方面，中美货币政策分化加深，出现了中美国债收益率倒挂程度进一步加深的情况。

中国社会科学院金融研究所副所长张明指出，事实上，2022年年初至今，人民币对美元汇率走势呈现出“盘整-急贬-盘整-急贬”的特征。今年人民币对美元贬值的最重要原因是中美长期利差的迅速拉大。

中国央行副行长刘国强此前提到，近期人民币汇率调整主要是因为美国加码货币政策调整。在美元升值背景下，SDR(特别提款权)篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，但和其他非美元货币相比，人民币贬值相对较小，而且人民币对其他非美元货币都在升值，所以人民币并没有出现全面贬值。

中银证券全球首席经济学家管涛称，汇率不论涨跌，都是各有利弊，应以平常心看待。汇率灵活性增加，有助于及时释放压力，避免预期累积；有助于发挥汇率吸收内外部冲击的减振器作用，增强货币政策自主性；有助于减轻对行政手段的依赖，提振投资者信心。

“虽然人们担心汇率贬值会影响资本市场的表现，但实际上并非如此，外资担心的不是汇率的涨跌，而是不可交易的风险。”管涛说。

粤开证券首席经济学家罗志恒称，市场对汇率贬值的担忧主要集中在四个方面。一是贬值预期可能加剧资本外流，冲击国内资产价格，引发金融风险。二是汇率贬值导致原材料进口成本上升，加剧输入性通胀压力，挤压下游行业利润。三是加大外债的还本付息压力。四是对国内货币政策形成制约，稳增长政策空间受限。

“但上述风险均总体可控。”罗志恒表示，首先，当前人民币汇率贬值的主因是美元指数快速走强。人民币仍是强势货币，并未形成强烈的贬值预期。其次，中国粮食、能源等的对外依存度要小于欧洲，且一直强调保供稳价，而全球大宗商品价格回落，也在一定程度上削弱了输入性通胀压力，此外，中国总体外债规模不大，且宏观政策坚持“以我为主”。

他也指出，汇率贬值也有有利的一面。在全球经济衰退风险上升的背景下，市场担心出口增速快速回落，汇率贬值将在一定程度上增强中国出口产品的竞争力，提振出口；对于电子、家电、纺织服装等出口收入占比较高的行业，汇率贬值能够增加汇兑收益，改善企业经营效益。

破“7”之后，人民币走向何方？中信证券联席首席经济学家明明指出，在强美元的大背景下，人民币汇率是否破“7”这一关键点位已经没有那么重要，应理性看待国际形势复杂多变下汇率的波动。

他指出，中国央行可用于稳定汇率的政策工具较为丰富，包括但不限于启动逆周期因子、调节企业跨境融资宏观审慎调节参数等。其中，逆周期因子将直接作用于人民币对美元中间价报价模型，从历史经验看，该工具对于应对人民币持续的单边贬值行情非常有效。

罗志恒则表示，汇率破“7”也只是向均衡汇率的回归，不必过度担忧。未来人民币汇率走势取决于三方面因素。一是美元指数的强弱，二是国内经济恢复情况，三是维护汇率稳定的政策干预。但人民币汇率不具备长期贬值的基础，随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当干预，人民币汇率将重新回到“7”以下，就像前两轮破“7”一样。

管涛预计，今年剩下的时间里仍然是“多空交织”，人民币将继续保持双向波动的宽幅震荡走势。短期看，可能是偏空因素占上风，但年底不排除有一些潜在利好会逐步显现。(完)

(责编：罗知之、陈键)

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重磅！人民币兑美元汇率再破7，未来会继续强势破6吗？ - 知乎

重磅！人民币兑美元汇率再破7，未来会继续强势破6吗？ - 知乎切换模式写文章登录/注册重磅！人民币兑美元汇率再破7，未来会继续强势破6吗？醉井观商观点更鲜活，解读深一点2022年12月5日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双涨破7，离岸人民币最高点更是触及6.9336。截至当天17时30分，两者分别报6.9485和6.9440。也就是说，在强势反弹近一周后，人民币汇率在本周一重回“6字头”。当前人民币很强势，但明年中美货币利息，估计还有4%以上的息差，这种情况能支持人民币继续强势升值吗？本次升值破7的原因又是什么？未来人民币汇率走势会如何呢？一、现象：人民币涨破整数点位“7”，重新回到“6字头”2022年9月15日、16日，离岸人民币、在岸人民币兑美元汇率先后跌破“7”元关口，此后一路走低，最低分别至7.3748元、7.3280元。不过，进入11月以来，人民币兑美元汇率连续反弹。尤其是11月10日之后受到低于预期的美国CPI数据的影响，美联储转向预期走强，在美元大幅走弱的背景之下，人民币汇率强劲反弹。随后到12月5日早间，离岸人民币兑美元一度升值超400点，升破7.0关口，创9月份以来新高。9时30分开盘后，在岸人民币兑美元汇率直线拉升，同样一举升破7.0关口。要知道，离岸人民币兑美元汇率在12月2日盘中最高报7.0056元，当时距离破“7”仅一步之遥，没想到两个休市日后，5日早间市场汇率即升破了“7”此外，人民币兑美元汇率中间价也有所调升，外汇交易中心公布数据显示，12月5日，该中间价报7.0384元，较前一交易日调升158个基点。可以看出，在前期汇率快速贬值之后，近期人民币汇率展开凌厉反弹。从高低点上看，离岸人民币兑美元汇率5日盘中6.9813元的价格较前期低点7.3748元反弹超5%；在岸人民币兑美元汇率7.01元的价格也较前期低点反弹超4%。而且，从11月数据上看，连续多月贬值后，人民币汇率在11月强劲反弹，在岸、离岸人民币兑美元汇率分别上涨2.15%、3.96%，单月涨幅为今年前11个月最大。二、分析：除美元指数下跌的躺赢外，人民币升值原因还有哪些？有一说一，人民币其实这段时间可谓躺赢，主要纯粹就是美元指数自己跌下来了。当然，借着“破7”的声势，人民币对欧元、日元等也算是从近期的最低点反弹起来了一点。从图中可以看出，从11月开始，美元指数就跌跌不休。原因也很显然：美联储口风正式转鸽了。可以说，美股现在甚至都不是个数字游戏，以前的美股看经济好坏，后来的美股看数字指标，如今的美股就听联储口风。这不是文字游戏是什么？除了美元指数下跌的躺赢外，人民币升值还有以下几个原因：1、直接原因是最近疫情防控政策有明显的放松趋势，各地步入紧张的复产复工中，“世界工厂”的强大引擎回来了，中国进出口数据将出现明显好转，人民币升值符合市场预期。2、上个月连续出台稳地产政策，信贷、债券和股权三箭齐发，地产能够稳住的话，中国经济继续向下的空间就不大。3、中俄两国签署货币互换协议，同意贸易额中的50%可以用本国货币交易。人民币与俄罗斯石油天然气的挂钩，变相增加了人民币的需求量，促使人民币升值。4、世界各国对未来一段时间内，中国经济强劲复苏抱有乐观情绪，目前低价的中国资产成为价值标的。可以说，汇率是一个你消我长的跷跷板，本轮人民币贬值的直接诱因是美国的不间断强势加息，随着美元加息潮接近尾声，可预见人民币汇率会回暖上升。基于以上因素的长期利好推动，人民币汇率短期内，我甚至看高到6.8元。三、预测：未来人民币汇率走势会是如何呢？美国经济在经历了一年的大幅加息后已现疲态，接下来由通胀转向衰退的概率在变大。换句话说，中国经济有望底部往上，而美国经济则可能见顶回落。汇率反映的就是两国经济的情况。但你也要明白，人民币是否继续强势升值，影响因素很多，不是光看我们自己的。从我们自己角度来看，防疫逐渐放开是大趋势，但过渡期难免会出现混乱。从整体环境看，欧洲通胀仍然高企，全球经济下行需求衰退，短期内看不到缓解的迹象。而美国方面，12月肯定还有一次如期的50个基点加息，而2023年1月份就不知道了。就我个人观点，至少在明年1季度内，人民币不存在继续大涨的基础。而且从央行之前的各种发言来看，也并不希望人民币大涨。但是随着中国经济预期好转，人民币未来会以起码年均4%的速度对美元升值，直到美元霸权崩溃美元币值一落千丈。即使年底美国再加息一次人民币兑美元汇率再跌到7以上几天，但这无关宏旨，大趋势不会改变。原因很简单，中美国力对比已经处在逆转阶段了，2020年之前二十年中国是美国跟班，产业层级低体量小依赖美国提供的国际市场和贸易与金融秩序，人民币币值需要对美元稳定。可现在中国产业升级已进入把欧美一个个优势产业拿下的阶段，中国实际经济体量和国际经贸影响力也已开始超过美国，现在人民币币值和美元绑定不符合希望越来越多国家使用人民币进行贸易的中国的利益，也不符合越来越多用人民币和中国做贸易的国家的利益。当年美国还是日本和西德的最大出口市场，其它市场规模完全没法和美国相提并论，而现在美国在中国出口市场里排在东盟和欧盟后面，去年中国对美国出口3.7万亿元，仅占中国出口21.7万亿元的17%。人民币对美元升值，也会促使更多国家和外国厂商用人民币结算，因为用美元结算不合算了。从中期角度来看，2023年人民币大概率仍会相对美元保持强势，人民币的强势反过来会增强人民币资产的吸引力，外资大概率会持续流入A股和港股，助力2023年A股和港走出牛市行情。最后的话：人民币兑美元汇率一直都是稳中有升，并不存在长期的单边升值或贬值现象毫无疑问，人民币汇率未来还会出现各种各样的波动，但是只要坚持放开搞经济的大方向，房地产风险软着陆，那么我相信中国的经济和人民币汇率肯定还有进一步提升的空间。至于当下美元的强势，只是美国通过金融手段操作得来的，金融是泡沫经济，美国加息到4%，人民币汇率还这么坚挺，何况加息已见顶。那么，未来如果美国降息，美元还会进一步贬值，加息周期后面是降息，降息可能助推人民币破6。发布于 2022-12-06 15:41・IP 属地福建人民币汇率人民币兑美元汇率汇率赞同添加评论分享喜欢收藏申请

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